我院苟琴副教授🙎🏻、彭俞超副教授与复旦大学樊海潮教授🧑🏻‍🍳、上海外国语大学谢雯璟助理教授合作撰写的论文《Spillover effects of capital controls on capital flows and financial risk contagion》被国际经济学领域著名国际期刊《Journal of International Money and Finance》正式接受并在线出版。论文研究了新兴经济体资本管制政策对跨境资本流动以及金融风险传染的多边外溢效果，对跨境资本流动管理和金融风险传染等研究领域均作出重要学术贡献，为新兴经济体管理国际资本流动的政策选择以及全球多边金融治理协调的紧迫性提供了重要的政策建议。

本文首先实证考察新兴经济体资本账户管制程度提高对与其相似的其他新兴经济体的资本流入的影响。基于地区🦵、资本市场规模、资本市场风险、贸易开放度等四个维度⏏️，我们衡量了各国在地理区位和经济金融上的相似程度，并构建了新兴经济体相似性加权的资本管制程度季度指标👨‍🎓。利用EPFR提供的2001-2015年的综合高频的全球基金跨国配置份额和流量数据，本文发现随着一国的相似性国资本管制程度增加，全球基金配置到该国的份额显著增加，投资到本国的资本规模增加。这一结果不论是总资本项目管制，还是短期资本项目管制均显著成立，并主要由资本流入管制的外溢效果推动。这表明新兴经济体增强资本管制，尤其是资本流入管制，对其他相似的新兴经济体资本流动具有外溢影响。

接着，本文进一步考察了资本管制对其他新兴经济体金融风险传染的外溢影响。实证结果表明随着一国的相似性国资本管制程度增加🧑🏻‍🎄，该国资本市场与发达资本市场的极端尾部联动性显著提高🕵🏽。这表明资本管制在新兴经济体之间存在金融风险传染性的外溢效果。经过一些列稳健性检验👦🏽，本文核心结果仍然成立。为进一步丰富资本管制对资本流动和金融风险传染的多边外溢影响的作用机制，本文还基于两期多国模型，从理论上论证了资本流入管制对资本流动的转向效果以及对金融风险的外溢效果。